中国房地产报记者邱桂奇上海报道    在住宅市场

黎明的风:2006-09-0921:02

“有‘锂’走遍天下”,有券商研究报告如此命名。而在锂电池概念鸡犬升天的背后,泥沙俱下却是不争的事实。

内需拉动+外需反弹主题:内需拉动体现在"3G推广"与"家电下乡",该主题具有本土制造链的竞争优势相关企业从投资空间角度依次为:莱宝高科(3G推广)、广州国光(外需+聚合物锂电池)与生益科技(3G推广+外需反弹)。

所以,我们的唱涨虽然原因并不相同,着眼点也不相同,但是基本结论是相同的。

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中国房地产报记者邱桂奇上海报道    在住宅市场受到一轮又一轮调控政策冲击之时,更多房地产企业转入商业地产领域,而世茂股份显然已经快人一步,被贴上了商业地产公司的标签。  近日,上海世茂股份有限公司(世茂股份,600823.SH)首席财务官陈汝侠在接受本报记者专访时表示,今年公司的持有型物业占比估计会达到5%~8%,他进一步表示,公司力争到第5年达到所提出的经营性物业占比30%的目标。  “公司正处在高速发展时期,未来的负债率肯定还会提高。负债率太低,就等同于没有充分利用资金杠杆。”陈汝侠说。    财务稳健之辩    中国房地产报:2010年,世茂股份实现净利润10.27亿元,同比增长362.7%。但由于投资性房地产公允价值变动而贡献的净利润就高达4.26亿元。扣除掉公允价值变动一项,世茂股份的盈利能力是否会大打折扣?  陈汝侠:从年报中可以看到,2010年每股收益为0.75元,而2009年这一数字为0.18元,同比增长了316.67%。扣除掉非经常性损益后,公司每股收益为0.55元,而2009年这一数字为0.1元,同比增长了450%。可见,扣除掉非经常性损益后,每股收益增幅要更高。  另外,虽然投资性房地产公允价值变动带来的收益是4.26亿元,但是2009年的存货在本期实现了销售转回,实现变动损益1.74亿元。若把这部分扣除掉的话,投资性房地产公允价值变动对净利润的贡献只有2.52亿元。  中国房地产报:从2010年年报来看,公司的三项费用(营业费用、管理费用、财务费用)都比较高,原因是什么?  陈汝侠:如果按比例来看,其实增幅不大。一个原因是公司销售额的基数低,公司在2010年有43亿元的销售额,而万科则有上千亿的销售额。与2009年相比,三项费用的增幅其实是下降的,因为2009年销售额的基数更小。另一个原因是公司的团队不断扩大。2010年年底,公司有接近2000人的团队,相关费用肯定会增加。  人员的增加源于公司的多业态经营。新业态发展初期的投入会比较大,而短期内产出的项目却比较少,所以公司三项费用的比例会比其他房企高一些。  中国房地产报:那么公司是否有一些主动措施来控制三项费用?  陈汝侠:公司正在打造一个跨业态的ERP管理系统,两年内可打造完成。通过系统来管理的话,很多成本就可以节省下来。  另外,公司要打造一个专业的商业物业管理团队,这样既可以省去外包成本,又可以打出自己的品牌,还可以缩短“养商期”。  中国房地产报:年报显示,世茂股份的净负债率不到30%,公司如何在保证财务安全的前提下加大杠杆比率,提高资金的使用效率?  陈汝侠:你说的是净负债率,公司的资产负债率在行业内也不算高,刚过60%。但是,公司正处在高速发展时期,未来的负债率肯定还会提高。负债率太低,就等同于没有充分利用资金杠杆。  截至2010年期末,公司货币资金有40亿元,应收账款有8.7亿元,另外还有13亿元应收预售款

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